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恒大地产赴港“上市潮”
前夕通过港交所批准的恒大地产 将于3月28日在港交所挂牌，股票代码 3333，成为今年首家在香港上市的内地房地产企业。随着香港股市趋于稳 定，未来内地房地产企业赴港恒大上市的脚步将会加快，以解决房企对于资金的渴求。
恒大资产净值过千亿
早在１月份获港交所批准的恒 大地产将于3月6日开始国际配售，启动 招股仪式；并将于20日定价。恒大地产虽然早在1月底便已获港交所批准 通过，但受到市场波动所累，致使其恒大上市之前的路演迟 迟未见行动。随着港股市场趋于稳定，恒大 地产选择在本周进行上市前推介。瑞信 、高盛及美林为其上市保荐人。
据悉，恒大地产此次计划发售 20亿股新股，占公司总股本的15%，IPO集资额预计在117亿至156亿港元， 主要视市场反应而定。
对于恒大地产的估值，保荐人之一的瑞 信十分乐观，该行认为恒大2008年的资产净值(NAV)约有1405亿至1536亿 港元，按目前内地房地产股股价资产净值折让14%至62%计算，其估值最高 可达到1208亿至1321亿港元。不过，中银国际估计，恒大的NAV约为1148 亿至1284亿港元，合理估值应为912亿至1148亿元，较NAV有10.6%至20.6% 的折让。据悉，恒大地产将会最少出售15%的发行股本。
根据 保荐人提供的数据，恒大估值高达1208亿至1321亿港元，超过目前市值最 大的内地房地产股碧桂园（2007.HK），而恒大主席兼大股东许家印的身 家可能在775亿港元以上，进而可能取代目前身家不到700亿港元的杨惠妍 ，成为内地新首富。
恒大地产是“广东地产五虎”中唯一没有 上市的公司，其余“四虎”——碧桂园、雅居乐 (3383.HK)、合生创展 (0754.HK)和富力地产(2777.HK)都已先后在香港联交所挂牌。
目前恒大地产的土地储备达到4000万平方米，低于碧桂园的5400万平方米 ，是内地第二大房地产商。与碧桂园一样，早年恒大地产持有的土地多位 于广州，自2005年起，恒大向外扩展，目前土地储备分布全国22个城市， 有超过40个项目，覆盖范围跟内地上市的房地产商龙头万科相近，其中， 江苏省启东市占最大部分，约达26.1%，其次为广东，占14.9%。
现在随着港股市场趋于平缓，内地房企赴港上市的脚步也开 始加快。据了解，在恒大 之后，起步于广东的内地房产企业星河 湾也在近日接受了聆讯。而此前在公开招股截止当天叫停上市计划的昌盛 地产也准备再次出发。很明显，随着市场情况的渐趋稳定，内地房企的境 外融资行动开始加速了。
安邦集团房地产分析师苏晶说：“由 于受到宏观调控政策影响，如果今年一些内地房企还无法实现上市融资的 话，可能会面临被收购兼并的危险。”
此前，由于证监会对Ａ 股市场房地产企业IPO的叫停，导致打算赴港上市的房企增多，包括昌盛 地产、恒大地产、卓越地产、 星河湾、龙湖地产、方圆地产、河南建业住宅集团、天津永泰红集团等多 家内地房企都计划赴港上市融资。
申银万国研究报告指出，作 为资金密集型的房地产企业，其销售规模扩张主要依托销售回款速度以及 对外融资规模。而资本市场融资的重新放开，是决定企业未来规模扩张和 利润增长的最关键因素。但是随着针对房地产市场宏观调控的日益加强， 如果上市计划拖上一到两个季度，有些发展商就会“比较危险”了。
正因为如此，虽然今年年初香港股市遭受新股纷纷“叫停”上市计 划的窘境。在目前港股市场的趋向稳定的情况下，恒大上市 都将掀起新一轮内地房企赴港上市的热 潮。